在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行(xín裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗g)汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对基金经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位(wèi)模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通(tōng)常(cháng)会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

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